菌菇|
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事件：公司2025年全年实现盈利收入81.13亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润7.11亿元，同比增长45.7%；扣非归母净利润7.23亿元，同比增长68.4%。公司2025年Q4实现盈利收入22.99亿元，同比增长19.9%，环比增长10.1%；实现归母净利润1.97亿元，同比下降4.13%，环比增长9.7%；扣非归母净利润1.83亿元，同比下降6.87%，环比下降0.72%。盈利方面，公司2025年销售毛利率/净利率分别为19.85%/9.7%，分别同比变化2.2pp/1.7pp。费用方面，公司2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/1.5%/5.8%/0.3%，分别同比变化
公司锂电池出货保持高增长，增速超50%。2025年公司锂电池业务实现营业收入约35.97亿元，同比增长39%，出货约6.7亿颗，同比增长52.08%。公司马来西亚工厂已经投产，未来出货量稳步上升，明年在稼动率提升情况下，规模效应导致毛利率有望提升。
技术不断的提高，下游应用领域逐渐拓圈，打开增长空间。为解决机器人行业核心痛点，联合Molicel推出了全新高容量圆柱电芯21700-M65A。该产品已于2025年6月正式对外发布。在固态圆柱电芯领域，率先发布了更高安全性、更长寿命、更广温区适应性的新款具备量产能力的半固态圆柱21700-60HES产品，60HES体系突破350Wh/Kg大关。下游开拓上，除了传统电动工具、清洁电器、智能出行（电踏车/电摩）等市场，同时BBU模块(数据中心后备电源)、eVTOL、AI机器人等新应用场景的出现，支撑未来整体市场容量不断扩大。
LED及金属物流业务维持稳定。2025年公司继续贯彻推动LED业务从普通照明领域向背光领域转型的战略发展规划，实现收入约15.8亿元，同比增长3.6%，毛利率22.86%，提升3.48pp。金属物流业务，全年营收26.1亿元，同比增长6.3%，继续保持良好运营态势。
盈利预测与投资建议。公司工具锂电池行业逐季度修复，高倍率电池下游应用场景加速扩大，需求有望快速地增长。预计2026-2028年归母纯利润是9.1/11.6/13.6亿元，维持“持有”评级。
风险提示：锂电池需求没有到达预期、行业产能过剩导致价格战、LED行业整体低迷等风险。
业绩总结：公司发布2026年第一季度报告。报告期内实现营业收入6.02亿元，同比增长27.36%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长237.55%；实现扣非归母净利润1.62亿元，同比增长254.15%。
点评：公司2026年一季度业绩表现亮眼，收入和利润均实现快速地增长。业绩增长主要得益于主营食用菌业务的景气度回升，尤其是金针菇业务受益于行业供给格局改善，产品价格同比大面积上涨，实现扭亏为盈，盈利能力显著修复。同时，公司第二成长曲线人工虫草业务正进入快速放量阶段，有望为公司打开长期成长空间。
主营菇类业务景气回升，盈利能力大幅改善。分业务看，金针菇业务：受益于行业前期产能过剩后的供给永久性退出，金针菇市场供需格局显著改善。自2025年下半年以来，金针菇价格持续保持高位，景气周期得以验证。报告期内金针菇产品营销售卖价格同比上涨是公司利润大幅度增长的核心原因，去年同期为亏损状态，成功实现扭亏。双孢菇业务：作为公司业绩的“压舱石”，双孢菇业务继续保持稳健。公司在该领域具备技术和规模优势，毛利率稳定在30%以上，为企业来提供了稳定的利润和现金流贡献。双孢菇业务的稳定发展，有效平滑了金针菇等单一品种的周期性波动风险。
规模行业前列，龙头底盘稳固，产品结构持续优化。根据中国食用菌协会统计数据，公司的工厂化食用菌生产规模位居行业前列，有利于发挥规模效应。公司产品结构逐步优化，2025年双孢菇收入占比提升至59.49%，金针菇占比为38.70%，双孢菇成为利润大多数来自，降低了公司业绩对金针菇单一品类价格波动的敏感度。
冬虫夏草打开新成长空间。展望未来，公司积极布局高的附加价值新品类，冬虫夏草业务有望成为新的增长引擎。2025年，公司冬虫夏草（生态繁育）产品实现营业收入2187.0万元，占公司营业收入的1.04%，标志着新业务已从规划阶段转向实际产出。公司通过对部分原有生产基地进行技改，并投资建设新基地，积极扩大冬虫夏草产能。该业务利润率较高，有望凭借公司在菌菇领域的技术和渠道优势，打开长期成长空间，并显著改善公司整体盈利水平。
盈利预测与投资建议：不考虑新业务虫草利润贡献前提下，预计2026-2028年EPS分别为1.03元、1.13元、1.25元，对应动态PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动的风险，行业竞争加剧风险，销售价格及利润季节性波动风险。
业绩摘要：2025年公司实现盈利收入15.1亿元，同比-2.6%；实现归母净利润2.66亿元，同比-17.8%；实现扣非净利润2.75亿元，同比-10.8%。利润下滑主要受汇兑收益减少以及减值损失计提充分的影响。单季度25Q4公司实现盈利收入4.5亿元，同比+13.1％，环比+18.3%；实现归母净利润6839.6万元，同比-22.2%；实现扣非净利润8429.8万元，同比-5.1%，环比+3.6%，经营逐季向好。
泰国工厂表现靓丽，加大非美市场的拓展力度。分地区来看，公司25年外销/内销/别的业务分别实现盈利收入12.6 /2.2/0.2亿元，同比-4.6%/+8.2%/+20.8%，分别占总营业收入的83.9%/14.6%/1.5%。受美国“双反”政策影响，公司国内工厂对美出口受限，公司前瞻性布局的泰国基地于2025年4月投产，至年底已形成7.5万吨产能，并成功承接美国客户订单，经营表现亮眼。25年泰国子公司实现盈利收入4.3亿元，净利润1.6亿元，净利率37.7%，成为公司利润的重要增长极。同时，公司拟通过泰国众鑫在美国设立全资投资主体，并计划依托该投资平台，在宾夕法尼亚州投建年产2万吨纸浆模塑餐具项目，进一步规避海外经营及贸易风险。非美市场方面，公司积极调整经营策略，在欧洲、中东、澳洲等区域新客户拓展取得突破，新增两家海外知名供应链企业，区域结构持续优化。
拓展工业包装，成本优势构筑核心壁垒。公司于25年收购东莞达峰，切入消费电子等精品工业包装领域，逐步形成“餐饮具+工业包装”双轮驱动格局。分产品来看，公司2025年餐饮具/其他主营业务/其他环保包装分别实现收入14.4亿元/4711.9万元/1679.9万元；餐饮具同比-5.0%，其他环保包装同比+64.1%。公司凭借自研设备与模具、靠近原材料产地的区位布局及生物质能源利用，构筑成本护城河。
盈利预测与投资建议。预计2026-2028年EPS分别为5.39元、7.12元、8.35元，对应PE分别为14倍、11倍、9倍。考虑到公司所处纸浆模塑赛道成长属性突出，叠加泰国产能稀缺性带来显著利润弹性，给予2026年18倍估值，对应目标价97.02元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险，原材料价格大大波动的风险，汇率大幅度波动的风险，行业竞争加剧的风险，海外产能释放没有到达预期风险。
事件：公司发布2025年度报告，报告期内实现营业收入2.8亿元（+37.5%），归母纯利润是-4.2亿元，业绩符合预期。
APL-1702（希维她®）上市，国际市场推进顺利。APL-1702（希维她®）是集药物和器械为一体的光动力治疗产品，希维她®于2026年3月上市，用来医治18岁以上经组织学证实为子宫颈上皮内瘤变2级（CIN2）患者。在国际市场方面，希维她®上市许可申请已成功获得欧洲药品管理局受理。并将积极地推进“一带一路”国家和地区的注册工作。公司也与 FDA 就关于支持希维她®美国上市的另一项三期临床设计进行积极沟通，目前公司正在积极寻找海外商业化合作伙伴，并择期递交开展美国III 期临床研究的申请。
围绕专注领域深度布局，自研小分子及ADC创新药物。APL-2302是公司基于 TAIDD 平台自主研发的USP1口服小分子抑制剂。APL-2302单药对携带BRCA1/2mut或HRD+的肿瘤细胞具有强效的杀伤作用；联合PARP抑制剂，对肿瘤细胞杀伤具有非常明显的协同作用。APL-2302分别于2024年10月和2025年1月获得美国FDA和中国NMPA 批准开展临床试验。该临床研究已于2025年3月完成Ⅰa期首例受试者入组。APL-1401是一款强效、选择性的多巴胺β-羟化酶（DBH）抑制剂，公司开展了一项在中重度活动性溃疡性结肠炎患者中评价 APL-1401 的安全性、耐受性、药代动力学和初步有效性的Ⅰb 期随机、双盲研究。该研究剂量爬坡已完成，展现出良好的安全性，并在仅 4 周治疗周期中观察到积极的疗效信号。APL-2401是公司自主研发的高选择性生长因子受体FGFR2/3 抑制剂，于 2025 年 12 月收到国家药品监督管理局（NMPA）签发的《药物临床试验批准通知书》，2026 年 1 月，APL-2401 完成I 期临床首例受试者入组，并在澳大利亚获得开展Ⅰ期临床试验许可。目前已经爬坡至第三剂量组。APL-2501是公司自主研发的搭载专有亲水性连接子、基于拓扑异构酶抑制剂的抗CLDN6/9抗体药物偶联物（ADC），有望于2026年中期递交IND。
销售能力持续提升，稳步推进商业化2.0升级。马来酸奈拉替尼片、培唑帕尼片和甲磺酸艾立布林注射液销售快速放量，2025年实现收入2.8亿元。公司2025年3月成功引入甲磺酸艾立布林注射液（欧纳琳®），用于晚期乳腺癌的治疗。欧纳琳于2025年9月在多城首方落地，与公司现在存在用于早期乳腺癌辅助治疗的产品欧优比®（马来酸奈拉替尼片）协同，实现了对乳腺癌早期和晚期治疗阶段的全面覆盖。
盈利预测：我们预计公司2026-2028年收入分别为5、9和12.3亿元。
风险提示：研发进展没有到达预期风险、商业化进展没有到达预期风险、医药政策风险等。
以上仅对跟踪的个股进行动态点评，不作为股票推荐，具体请参考完整的研究报告。
4月26日，上海@轨交幺幺零 发布通报：2026年4月25日14时许，轨交警方接报一起打架警情。经初步调查，曾某（女，32岁）与吴某（女，66岁）在轨交1号线车厢内，因争抢座位引发肢体冲突。目前，警方已行政立案，将依法进行处理。
据中国应急管理，近日，中国民用航空华北地区管理局网站发布《豪客通航“10·1”天津长芦汉盐旅游区冲偏出飞行场地通用航空一般事故调查处理报告》。
5月8日24时，国内成品油价格将迎调整。本次油价10个工作日的统计周期，已完成3个工作日统计，受到近期国际油价连续大涨的影响，油价由跌变涨，目前原油变化率超过1.16%，预计上调油价100元/吨，按照目前的涨幅，当前汽柴油价格将会重新上涨0.08元/升-0.09元/升。
很多新手深蹲时总是会出现骨盆问题，上半身不稳定，注意细节。 #健身 #健身干货 #杠铃深蹲 #腿部训练 #健身小白必看经验
你要是夏天不爱穿露肩装、画精致妆容的，那可以划走了。但要是想摆脱唇毛尴尬，自信展示精致面容，那这款唇毛刀你必须试试#刮毛刀#唇毛刀
枪手背景曝光，被捕后供述行动目标；枪击发生后，副总统万斯比特朗普先撤离引发质疑
美国哥伦比亚广播公司26日援引消息人士的话报道说，白宫记者协会晚宴枪击事件嫌疑人科尔·艾伦在被捕后告诉执法部门，其目标是特朗普政府的官员。
特朗普回忆白宫记协晚宴现场遇险瞬间，透露最初误判，被问及枪击事件是否与中东冲突有关时，特朗普表示：“我不这么认为。”枪手被捕后称其目标是美国政府的官员。
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“爸爸，这座山下有黄金！”8岁男孩与家人挖野菜惊奇发现，父亲上报有关部门，专家：大概率含金！
4月16日，辽宁大连庄河大营镇附近一座山上，8岁男孩孙典锋与家人爬山挖野菜时，发现大片问荆草和含云母的石块。“爸爸，这座山下有黄金！”听到儿子的话语，孙先生立即与儿子通过AI智能助手比对验证，结果高度吻合。
